تشن وي على الكمي المالية

التحكيم، المخاطر محايد التقييم وسعر السوق من المخاطر وتستند هذه النظريات المالية الحديثة في المقام الأول على افتراض 8220؛ عدم arbitrage8221. في السوق المالي، أي لا يمكن للمرء الحصول على الأرباح بلا مجازفة بدون أي استثمار (أو وجبة غداء مجانية). لتوضيح كيفية توصيل مفهوم عدم التحكيم لتقييم محايد للخطر وسعر السوق للمخاطر، ونحن نفترض أولا أن الأسواق لديها ما يلي 8220؛ ideal8221. الخصائص: لنفترض في الوقت، لدينا مجموعة من 2 تداول الأوراق المالية، واستثمرت في 8220؛ riskless8221. الأمن واستثمارها على أمن محفوفة بالمخاطر. اجمالى الاستثمارات هو:. مقدمة في تعزيز والخوارزميات ذات لآلة التعلم: الجزء الأول في مذكرة سابقة، وقدم نماذج المضافة كما تقريب وظيفية من الدرجة الأولى وظيفة التنبؤ مع احتمال المدخلات الأبعاد عالية. على وجه التحديد، وتعزيز والخوارزميات المرتبطة بها مثل خوارزمية stagewise إلى الأمام، وزاوية الانحدار أقل، خوارزميات أصل التدرج القائم على مجموعة مفيدة بشكل خاص لاكتشاف أنماط البيانات في البعد عالية. وجاءت الفكرة الأولى لتعزيز الشجاع من في (1984) PAC (وربما الصحيح تقريبا) نموذج التعلم. كيرنز والشجاع (1988) طرحت مسألة ما إذا كان خوارزمية التعلم الضعيفة التي تنفذ فقط أفضل قليلا من التخمين العشوائي يمكن أن يكون "عززت" إلى خوارزمية التعلم دقيقة بشكل تعسفي. Schapire (1990) وضعت أول اثباتها متعدد الحدود في الوقت تعزيز الخوارزمية في إطار PAC. فرويند (1995) اقترح "دفعة بالأغلبية" الأسلوب الذي يحسن خوارزمية بسيطة لتعزيز Schapire لحل الكلاسيكية اثنين من الدرجة مشكلة تصنيف: نظرا مؤشرا المتغيرات X و Y الانتاج ∈، وتعلم المصنف G، التي تنتج التنبؤ في. فرويند وSchapire (1996a) وضعت Adaboost. M1، وهو إجراء زيادة أكثر قوة لمشكلة تصنيف المذكورة أعلاه، وقدمت المبررات النظرية لذلك. فرويند وSchapire (1996b) وبريمان (1999) ربط Adaboost. M1 مع نظرية اللعبة والبرمجة الخطية. في الأساس، وأثبتوا أن لثابت مجموعة التدريب، ويمكن بعد ذلك أن ينظر Adaboost. M1 على أنها لعبة محصلتها صفر (مسرحيتين اختيار صف وعمود ومن ثم فقدان لاعب واحد وربح الآخر هو العنصر المقابل في مصفوفة الخسارة) بين خوارزمية دعم (لاعب صف) والمتعلم قاعدة (لاعب عمود). لنماذج المضافة التي ذكرتها من قبل، ما يلي العامة مضافة إلى الأمام Stagewise خوارزمية يوفر طريقة ملائمة لاحتواء البيانات: يمكن إثبات أن الخوارزمية AdaBoost. M1 ما يعادل الأمام النمذجة stagewise المضافة باستخدام فقدان الأسية: L (ذ، و (خ)) = إكسب (-yf (خ)). ويمكن أيضا أن تظهر أن لمشكلتين الصف، وminimizers من E [إكسب (-yF (خ))] وE [سجل (1 + إكسب (-yF (خ)))] هي نفسها. المراجع فرويد Y وSchapire R (1996a). تجارب مع خوارزمية زيادة جديدة فرويند، Y. وSchapire، R. (1996b) نظرية اللعبة، على الخط التنبؤ وزيادة. فريدمان J، هاستي T وTibshirani R (2000). مضافة الانحدار اللوجستي: وجهة نظر الإحصائي لتعزيز Temlyakov، V. (2000). خوارزميات الجشع ضعيفة الإغريق: مقدمة قصيرة اليونانيون هم التدابير الكمية واحد أو مجموعة من الحساسيات الأوراق المالية المشتقة 'فيما يتعلق بمختلف المتغيرات مدخلات السوق مثل اسعار، هوامش الائتمان والتقلبات وما إذا كان سعر المشتق هو للاختلاف مستمر فيما يتعلق بهذه متغيرات السوق، يوناني هو يعرف نظريا باسم مشتق جزئية من سعر المشتق (لاحظ الفرق بين اثنين من - s "مشتق") فيما يتعلق معلمة من الفائدة. بالنسبة للمنتجات الفانيليا مثل المشتقات الأوروبية على الأسهم والعقود الآجلة ومؤشرات واليونانيين يمكن معايرة بسهولة صراحة بعض الافتراضات نموذج معلمات. على سبيل المثال، لخصت صفحة ويكي بعض اليونانيين للمشتقات الأسهم في إطار BS القياسية. لالصفقات الغريبة الحقيقية، ويقترب من اليونانيين عدديا عبر التأثير المعلمة ذات الصلة (مع تحديد كل الآخرين)، وسعر المشتقات واحتساب تغير الأسعار في تغيير وحدة المعلمة في مصلحة إعادة تقييم. على سبيل المثال، في الفقرات التالية تعطي مقدمات التكنولوجيا المنخفضة إلى الإغريق الأكثر استخداما للمشتقات مع مكونات كل من أسعار الفائدة والائتمان. يتم تعريف يبور دلتا بأنه التغير في القيمة swaption لمن 1bp خطوة موازية لمنحنى سعر الفائدة (ليبور) ويتم تعريف دلتا الائتمان كما تغير في قيمة مشتقة ل1bp خطوة موازية لمنحنى انتشار المصدر. بشكل عام، إذا P (X0) هي وظيفة pricer، حيث X0 هو المعلمة (إما منحنى ليبور أو منحنى انتشار في هذه الحالة)، ونحن نريد لحساب دلتا (حساسية الدرجة الأولى)، ويمكن أن يقترب من قبل: Δ (X0) = (P (X0-DX) - P (X0 + DX)) / (2 DX) حيث DX هو مقدار التحول صغير في حساباتنا (عادة 1-20bp). يمكن إثبات أن الصيغة أعلاه تقارب دلتا صحيح مع دقة من الدرجة الثانية. دلتا هو مؤشرا مفيدا جدا لإدارة والتحوط من مخاطر منحنى فضلا عن توليد استراتيجيات التداول / التحكيم. غاما هو حساسية من الدرجة الثانية وظيفة التسعير فيما يتعلق معلمة معينة. فمن دلتا دلتا. وعادة ما تستخدم جاما ل"تعديل تحدب" لقيمة المشتقة، عندما "دلتا التحوط" لا يمكن الوصول إلى الدقة المطلوبة. يتم تعريف يبور غاما حيث التغير في القيمة ليبور دلتا للمن 1bp خطوة موازية لمعدل الفائدة (ليبور) منحنى وغاما الائتمان هو الذي يعرف بأنه التغير في القيمة الائتمان دلتا لل1bp خطوة موازية لمنحنى انتشار المصدر. بشكل عام، إذا P (X0) هي وظيفة pricer، حيث X0 هو المعلمة، وغاما يمكن أن يقترب من قبل: Γ1 (X0) = (P (X0-DX) + P (X0 + DX) - 2 * P (X0)) / (DX) ^ 2 Γ2 (X0) = (16P (X0-DX) + 16P (X0 + DX) P (X0 + 2DX) P (x0-2dx) - 30 * P (X0)) / (DX) ^ 2/16 يمكن إثبات أن Γ1 (X0) يقترب غاما مع دقة ثالث ترتيب وΓ2 (X0) يقترب غاما مع دقة خامس الترتيب. فيغا هو حساسية من الدرجة الأولى وظيفة pricer فيما يتعلق المعلمة التقلب (ق). ومن المثير للاهتمام خاصة للتجار وكذلك للمستثمرين لأن الرهان على تقلب الأصل هي واحدة من الأفكار التجارية الشعبية. على سبيل المثال، ونحن مهتمون في يبور فيغا، وهو التغير في القيمة المشتقة عن 1٪ خطوة موازية ليبور المجلد منحنى / سطح والائتمان فيغا، وهو التغير في القيمة المشتقة عن 1٪ خطوة موازية للمصدر منحنى المجلد / سطح تقديم الائتمان فروق الأسعار: الجزء الثاني وغالبا ما نقلت انتشار الغلة، Z الانتشار، وانتشار مبادلة الأصول لسندات رصاصة. بالنسبة للسندات مع خيارات جزءا لا يتجزأ من (عادة برمودا أو نوع الأمريكية) للاتصال مرة أخرى أو تحويلها إلى أسهم، وهذه التدابير انتشار ليست كافية لأن القيمة الحالية للسندات لا يمكن أن تستمد باستخدام بسيط مخفضة طريقة التدفقات النقدية. 4. الخيار المعدل انتشار خيار المعدل انتشار السندات هو تحول مواز لمنحنى معدل ليبور صفر المطلوبة من أجل أن أسعار منحنى المعدلة والسندات مع خيار جزءا لا يتجزأ بسعر السوق. ونحن نرى أن الخيار المعدل انتشار يساوي Z-انتشار للسندات رصاصة. بالنسبة للسندات الغريبة مع خيار جزءا لا يتجزأ، وانتشار خيار تعديل هو Z-انتشار السندات حدس سعره يساوي سعر السوق للسندات إشارة ناقص قيمة الخيار باستخدام منحنى الخصم Z-انتشار تعديلها. انتشار الغلة، Z الانتشار، وانتشار مبادلة الأصول وخيار تعديل انتشار و"الحقيقي" ينتشر أكثر من المعيار. وهناك أيضا بعض الفروق الأخرى التي هي في الواقع أقساط التأمين القسيمة في المدى السنوي، مثل CDS (الائتمان الافتراضي مبادلة) انتشار، CDO (التزامات الدين المضمونة) الشريحة انتشار وبعض الفروق الأخرى القائمة على أفكار مشابهة مثل EDS (الأسهم مقايضة العجز) انتشار، شاشات الكريستال السائل (CDS القرض) انتشار، CLO (التزامات القروض المضمونة)، (التزامات صندوق المضمونة) CFO، CDO التربيعية انتشرت الشريحة الخ 5. انتشار CDS انتشار مقايضة العجز عن سداد الائتمان هي قسيمة التعاقدية السنوي على الساق قسط من CDS. بشكل خاص، وCDS انتشار الاسمية يجعل القيمة الحالية للأقساط الساق والساق الافتراضي يتوقف على قدم المساواة مع بعضها البعض. ويمكن اعتبار انتشار CDS مثل أقساط التأمين المدفوعة للضمان ضد الافتراضي على قرض معين أو مصدر القرض. وخلافا للفروق التي سبق ذكرها، ومخاطر أسعار الفائدة في عقد CDS منخفض جدا وعادة ما يتم تجاهلها، وخصوصا عندما انتشار التعاقدي بعيدا عن انتشار السوق. وعلاوة على ذلك، قبل أزمة الائتمان في عام 2008، وعقد CDS هو المنتج الأكثر سيولة للحماية ضد العجز عن سداد الائتمان، ومن ذلك الحين يعتبر أفضل مقياس للمخاطر الائتمان. 6. انتشار TED ويعرف انتشار TED بالفرق بين أسعار الفائدة على القروض بين البنوك والدين قصير الأجل من الحكومة الأمريكية (أذون الخزانة). في السابق، ويعرف بأنه الفرق بين سعر الفائدة لمدة ثلاثة أشهر وزارة الخزانة الأمريكية وثلاثة أشهر اليورو دولار العقد. وبالتالي فإنه يحمل اختصار TED (الخزانة اليورو دولار) انتشار. منذ عادة ما ينظر إلى T-مشروع القانون كما خالية من المخاطر، وانتشار TED هو مؤشر لمخاطر الائتمان في الاقتصاد العام (بين البنوك) أو بعبارة أخرى مخاطر الائتمان منهجي، بدلا من مؤشرات المخاطر الائتمانية الفردية أدخلت قبل. في معرض تقديمه لهوامش الائتمان: الجزء الأول في الغرف التجارية، وكثيرا ما يستخدم مصطلح "انتشار". وعادة ما ينظر A انتشار بالفرق الاسمي بين المعدل المستهدف للعائد، ونموذجا يحتذى. على سبيل المثال، يعتبر انتشار التمويل من 50 نقطة أساس فوق ليبور (المؤشر) على أنه المسؤول عن الاقتراض النقدية من مصدر التمويل. إذا كان المقترض والمقرض والبنوك الدولية، يمكن أن انتشار التمويل يكون صفرا. من ناحية أخرى، إذا كان المقترض هو في محنة، والمقرض قد شاحن تكلفة ضخمة أو ببساطة لا الإقراض. وبالتالي، يعكس انتشار التمويل قدرة المقترض على سداد نقدا أو مخاطر الائتمان الملتزم، وعلى المدى المهنية. هناك العديد من الأسماء نزوة مع "نشر" المدى، إلى حد كبير في العالم السندات. معظمهم من المؤشرات الكمية لمخاطر الائتمان لمصدر الأصل. بقية هذا المقال يقدم بعض الأكثر استخداما هوامش الائتمان. 1. انتشار الغلة انتشار العائد هو الفرق بين نضج المحصول إلى السند الائتمان محفوفة بالمخاطر ونضج المحصول إلى السند بلا مجازفة (عادة ما تكون سندات الخزانة على تشغيل) مع النضج متطابقة بالضرورة مماثلة ولكن لا. والعائد لاستحقاق السندات هو معدل العائد الداخلي (IRR اكسل وظيفة أو XIRR) لجعل القيمة الحالية للكوبون السند والفوائد على أساس الاستحقاق، ومبدأ تساوي سعر السوق الحالي. وبالتالي، فإن انتشار العائد من السندات هو عودة الزائدة التي يتقاضاها المشتري السند (المقرض). إذا كان مصدر السندات ديه ائتماني جيد جدا (AAA تقييما و / أو الحكومة مضمونة، على سبيل المثال)، يمكن للانتشار العائد تكون صغيرة جدا. ومن الواضح أيضا أن انتشار العائد على سندات الخزانة هو 0. 2. صفر تذبذب انتشار أو Z الانتشار للانتشار Z هو مقدار خطوة موازية على منحنى معدل بقعة الخزانة مثل أن القيمة الحالية للتدفقات النقدية السندات (الكوبون، والفوائد المتراكمة، مدير) مساوية للقيمة السوقية الحالية. هو أكثر كثيرا ما تستخدم Z الانتشار من انتشار العائد لأنه يأخذ الهيكل مدة سعر الفائدة الخالي من المخاطر بعين الاعتبار ويعكس علاوة المخاطر المطلوبة من قبل المستثمر السندات بشكل أكثر دقة. 3. (الاسمية) انتشار مبادلة الأصول و(الاسمية) انتشار مبادلة الأصول هو انتشار أكثر من ليبور تدفع في المحطة العائمة لجعل القيمة الحالية للالمحطة العائمة والساق الثابتة في هيكل مبادلة الأصول المساواة. عن طريق الدخول في مقايضة الأصول، والمستثمر بشراء السندات الأساسية على قدم المساواة، مبادلة القسيمة معدل ثابت من السندات لمعدل العائمة (عادة ليبور OR EURBOR)، بالإضافة إلى (أو ناقص) انتشار الثابتة والمعروفة باسم انتشار المبادلة الأصول حتى السندات النضج. اذا كان التخلف عن مصدر السندات قبل تاريخ الاستحقاق، فإن المستثمر يحصل على قيمة استرداد تلك السندات والتي لا تزال بحاجة لدفع كوبون بسعر فائدة ثابت وتلقي الجانب تعويم الدفع. سعر السوق للسندات الأساسي هو عادة بعيدا عن المساواة، وبالتالي عادة ما يتم تجزيء قيمة مبادلة الأصول الاسمية للسهم إلى عنصرين: الفرق بين سعر الفائدة انتشار مبادلة أسعار الاسمية الثابتة كوبون السند الأساسي، والفرق بين سعر السوق من السندات والمساواة. وبالتالي، يعكس انتشار مبادلة الأصول أيضا الجدارة الائتمانية للسندات الأساسي: وأكثر خطورة من السندات، والمزيد من قسط المطلوب من قبل المستثمرين في السوق، والقيمة السوقية أقل سوف تعطى ل، وبعد ذلك سيتم نقلت وانتشار مبادلة الأصول أعلى. كلا Z-انتشار وانتشار مبادلة الأصول والعرض لبعض السندات رصاصة في بلومبرغ. وظائف مفيدة في Excel / VBA لكوانت، الاستراتيجي، التاجر أو حتى المبيعات، بل هو أحيانا مزعج حقا على الفور بإجراء ظائف اكسل / VBA من الويب أو كتاب مرجعي سميكة. A عادة جيدة لجمع وظائف VBA مفيدة، وحدات الماكرو، الوحدات النمطية فئة وما إلى ذلك في ملف واحد XLA الدين من خلال وضع ThisWorkbook. IsAddIn = صحيح (أو يدويا تغيير الخاصية IsAddin من مشروع VBA).